金十数据

　　曾被市场视为“板上钉钉 ”的本周降息 ，如今却在中东战火的硝烟中彻底反转。面对疲软的经济和外部能源冲击
，英国央行这次会重演2022年的“慢半拍
”，还是果断采取灵活行动？

　　英国央行势必将放弃曾经被市场视为几乎是板上钉钉的降息计划 ，因为官员们需要停下来仔细评估中东冲突所引发的剧烈动荡
。

　　投资者和经济学家普遍预计
，定于北京时间周四晚8点公布的英国央行利率决议将显示，货币政策委员会（MPC）把基准利率维持在3.75%的水平。此前 ，美以对伊朗的袭击严重威胁到了将通胀引导回2%目标的努力 。

　　目前，市场认为英国央行的下一步行动极有可能是加息
，这与战争爆发前的预期相比发生了180度的大反转，当时交易员们押注本周降息的概率高达约80%
。

　　尽管近期的几次会议都以投票委员会之间势均力敌的分歧而告终 ，但这一次
，经济学家们预计官员们将就按兵不动达成强烈共识。

　　早些时候的经济数据显示，英国的劳动力市场疲软 ，经济增长乏力
，且通胀预期正在降温，至少在战争爆发前是这样 。所有这些因素都在支撑进一步宽松的理由
。然而 ，近期能源市场的剧烈动荡很可能会让英国央行变得极其谨慎
，毕竟在2022年俄乌冲突爆发后，该央行曾因未能及时遏制物价飙升而饱受外界批评。

　　投票分歧

　　虽然英国央行行长贝利在过去三次会议上都投出了决定性的一票 ，但彭博社调查的大多数受访者预计
，这次会议将以7比2的绝对优势支持维持现行政策不变 。

　　与2022年的前车之鉴不同，一些经济学家认为 ，当前的宏观背景更像2011年，当时由于能源成本上涨导致通胀率突破了5%
，但利率制定者们选择了“视而不见”
。正如16年前那样，英国央行目前面临着一个相对低迷的就业市场 ，这或许能遏制新一轮油气价格飙升所带来的第二轮通胀效应。

　　长期以来的鸽派成员丁格拉和泰勒被视为最有可能继续支持降低利率的人选 。但也有受访经济学家预计
，在副行长布里登和拉姆斯登于2月份支持更宽松的政策之后，这种紧张的投票分歧可能会延续下去
。

英国央行货币政策委员会鹰鸽一览图

　　前瞻指引

　　MPC可能会彻底推翻其2月份的前瞻指引 ，当时该指引曾引导市场朝着更多降息的方向预期。

　　在上个月更为平静的经济背景下
，英国央行曾告诉投资者，基准利率“可能还会进一步下调 ” ，但同时强调了任何行动的规模和时机都取决于通胀的走势 。

　　鉴于目前对于能源价格的挤压会持续多久还存在极大的不确定性
，该委员会可能会选择使用更为平衡的措辞，从而为未来的决策留出足够的灵活性。

　　巴克莱银行英国首席经济学家Jack Meaning表示：“我们依然预计 ，‘根据目前的证据
，基准利率可能还会进一步下调’这句话将从声明文本中被删掉，而且货币政策委员会成员将强调 ，通胀前景才是决定货币政策路径的重中之重
。
”

　　就在三周前，交易员们还在押注英国央行在2026年还会降息两次（包括本周四的这一次）
，因为借贷成本正逼近“中性”水平。

　　而现在，市场认为本周采取行动的希望已经彻底破灭 ，甚至已经将年底前近25个基点的紧缩预期计入了定价之中
，这表明投资者现在认为加息的可能性已经盖过了降息 。

　　这与经济学家的观点形成了鲜明对比：经济学家们总体上仍坚持未来将进一步宽松的看法，尽管他们预计降息的时机可能会稍微延后一些
。

　　彭博经济研究英国首席经济学家Dan Hanson表示：“如果局势能迅速降温 ，那么英国央行今年依然有可能降息两次——这也是我们在战争爆发前的基本预测
，而且很可能会从今年夏天开始。 ”

　　通胀与经济增长前景

　　不过，英国央行的官员们可能会释放出改变其在2月份预测中所勾勒的关于通胀和经济的乐观前景的信号 。

　　虽然一套完整的新预测要到4月份才会发布 ，但英国央行可能会发出警告：随着不断攀升的燃油成本传导至英国家庭
，未来几个月的通胀率可能会高于预期
。

　　Hanson经计算得出，司机们燃油成本的飙升势必会将3月份的英国通胀率推高约0.3个百分点。而在今年7月 ，当原本用于限制家庭燃气和电费账单的能源价格上限被提高时
，家庭财务面临的压力可能会进一步加剧 。

　　甚至在伊朗战争造成任何实际冲击之前，英国的经济增长前景就已经不如预期中那么乐观了
。1月份国内生产总值（GDP）的停滞不前 ，增加了经济增长无法达到英国央行第一季度0.3%产出预期的风险。