核心要点

本周美联储会议释放的所有积极经济信号 ，均对投资者造成了负面影响
，市场现已完全排除今年哪怕一次降息的预期 。

市场资深人士埃德?亚德尼将这一反应称为 “缩减恐慌 ”，暗指此前市场因预期美联储政策收紧而出现的抛售行情
。

　　本周美联储会议释放的所有积极经济表态 ，均对投资者产生了负面影响，市场现已完全排除今年哪怕一次降息的预期。

　　在会后新闻发布会上
，美联储主席杰罗姆?鲍威尔对当前经济形势持乐观态度，即便他承认就业净增长为 “零
”、通胀仍高于央行 2% 的目标 。鲍威尔称经济增长 “稳健” ，并否认滞胀正在形成的说法
。

　　尽管联邦公开市场委员会（FOMC）声明提及了伊朗战争带来的 “不确定性 ”
，但鲍威尔并未直接就此展开说明。随着中东冲突升级，而美联储似乎无意做出应对 ，投资者对宽松货币政策的前景感到悲观 。

　　股市并未因美联储的明显乐观情绪而上涨
，反而走低
。周四早盘股指期货同样收跌。

　　芝加哥商品交易所（CME）FedWatch 工具显示，与此同步 ，联邦基金期货市场再度调整预期：截至美国东部时间周四上午 8 点 50 分左右
，美联储基准利率哪怕降息 25 个基点的概率仅为17.2% 。

　　加息的概率甚至小幅上升，达到8.4%
。

　　“缩减恐慌
”

　　市场资深人士埃德?亚德尼将这一反应称为 “缩减恐慌” ，暗指此前市场因预期美联储政策收紧而出现的剧烈抛售。

　　亚德尼在周三晚些时候的报告中写道：“战争与美联储消息叠加
，引发了股市的缩减恐慌，投资者认为货币政策在应对战争经济后果方面的能力有限 。 ”

　　他补充道：“事实上 ，美联储主席杰罗姆?鲍威尔几乎没有提及这场战争。值得注意的是，他认为经济与劳动力市场状况良好
，核心通胀未来数月有望放缓，这暗示美联储在可预见的未来将继续按兵不动
。”

　　战争爆发前 ，交易员原本预计美联储将在 6 月降息 、9 月再度降息
，视劳动力市场与通胀情况，年底前可能还会再降一次。

　　市场当时的焦点在于 ，美联储所谓的双重使命中哪一方会更受关注 —— 是疲软的劳动力市场
，还是仍高于 2% 目标（虽已远低于此前高点）的通胀 。

　　本周会议上，美联储官员利率预期点阵图出现轻微变动
。这使得投资者只能从鲍威尔的讲话中挖掘更多有关联邦公开市场委员会政策方向的线索。

　　经济能够吸收冲击

　　Fundstrat 分析师在报告中表示：“鲍威尔延续了过去两年支撑美联储耐心立场的观点：经济吸收冲击的能力好于预期 。但市场的反应却像是鲍威尔大幅收紧了政策前景
。
”

　　鲍威尔在讲话中十多次提及预测的不确定性 ，称未来政策很大程度上取决于石油冲击以及关祱对通胀的影响。

　　Fundstrat 团队表示：“下一个关键观察点是
，即将公布的通胀数据能否显示，在能源成本大范围传导之前 ，受关祱影响的商品价格率先回落 。在此之前
，鲍威尔的政策框架保持不变：谨慎
、有条件，且仍不会仅凭预测就采取行动
。”

　　美联储下一次议息会议将于 4 月 28—29 日举行。交易员定价显示 ，此次会议降息概率为零，加息 25 个基点的概率为10.3% 。